个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融(róng)论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国(g走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受uó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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