5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的安全(qu说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？án)边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)66说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？69亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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