在股(gǔ)市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体破(pò)净率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的(de)申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的(de下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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