今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(s于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译hù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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