财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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