昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(sh夷洲今是何地，夷洲是哪里í)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观夷洲今是何地，夷洲是哪里>

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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