在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及(jí)相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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