来源：海(hǎi)通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)。所以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短期(qī)政策不(bù)太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面(miàn)对(duì)高质(zhì)量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未(wèi)来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资。此外(wài)，产业(yè)政策方(fāng)面强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整(zhěng韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制 。

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　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本次(cì)会议首先(xiān)强(qiáng)调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好(hǎo)于去年四(sì)季度(dù)时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”。这也使得经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度有(yǒu)明显改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大的(de)差距(jù)。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存在，我们认(rèn)为(wèi)政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向好的关(guān)键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去(qù)年经济工作韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗(zuò)会议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激(jī)发经营主体活力结(jié)合起来”。我们的理(lǐ)解(jiě)是，下一(yī)阶段(duàn)更(gèng)多通过激发市(shì)场化的力(lì)量去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长(zhǎng)。所以会议指出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影(yǐng)响各类(lèi)所有制企业公平竞(jìng)争(zhēng)、共同(tóng)发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类(lèi)企业(yè)都要依法合(hé)规经营(yíng)。要下决(jué)心(xīn)从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限(xiàn)，主要还(hái)是(shì)以提(tí)振信(xìn)心(xīn)和预期、激发活(huó)力为主要手段(duàn)，让经济(jì)自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有(yǒu)力”，延(yán)续了去年12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的相(xiāng)关表述是“加强各(gè)类政(zhèng)策协调配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的(de)政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环境，促进(jìn)文(wén)化旅游(yóu)等服(fú)务消费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是(shì)靠(kào)居民劳动收入的自(zì)然(rán)修复。另一方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投(tóu)资放在(zài)更(gèng)加(jiā)重要(yào)的(de)位置，稳住外贸外(wài)资基本盘(pán)。要支(zhī)持(chí)有条件的(de)自贸试验区和自由贸易港对(duì)接国(guó)际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实(shí)体经济

　　会(huì)议强调，加快(kuài)建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理解是(shì)，产业(yè)政策的重点是(shì)“实(shí)体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经济(jì)”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也(yě)提到了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”。我(wǒ)们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此(cǐ)外(wài)，在互联网(wǎng)领域，要推(tuī)动平台企(qǐ)业规(guī)范健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平台企业(yè)探索(suǒ)创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机(jī)构改革(gé)化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强地(dì)方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)务管理，严控(kòng)新增隐性(xìng)债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地产产(chǎn)业链、中小金融机(jī)构的风(fēng)险出清，仍是(shì)大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要(yào)化解。所以今年和去年最大(dà)的不同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面(miàn)的经济问(wèn)题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制。

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