个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　黄山山体主要由什么岩石构成rong>推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户黄山山体主要由什么岩石构成对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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