随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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