近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年g alt="“严重亏损(sǔn)，不接(jiē)受提(tí)降”！双(shuāng)焦大(dà)跌，有焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记(jì)者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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