5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中(zhōng)投资者的郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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