今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企(q板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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