钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风(fēng)口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司(sī)股价也(yě)往(wǎng)往在(zài)公告披露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民(mín)4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技(jì)在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目(mù)的(de)自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在(zài)投资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有(yǒu)优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具等多个(gè)领域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的(de)钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应安(ān)全，不太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的(de)生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工业(yè)园区(qū)核(hé)心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从(cóng)传(chuán)艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战jiàn)设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的(de)产能从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达产(chǎn)年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战