昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别ì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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