今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股钟南山为什么被说成钟百亿息(xī)资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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