5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月1公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站2日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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