美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出(chū)售的(de)消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联储是(shì)否会(huì)在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本(běn)端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需(xū)求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的(de)走势(shì)。

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