在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而831143是什么意思投资(zī)公用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美(měi)联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàn831143是什么意思g)行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié831143是什么意思)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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