在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益srds是什么意思，srds是什么意思啊市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资srds是什么意思，srds是什么意思啊者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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