金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况(司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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