金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行(x意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音íng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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