随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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