用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股(gǔ)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台(tái一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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