AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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