衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超(chāo)预期(qī)放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国商(shāng)务(wù)部经济(jì)分析局公布数据显示，美国(guó)一季度实(shí)际GDP年化季环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不仅较(jiào)前(qián)值的2.6％大幅(fú)放缓，为连续两个季度放缓，且远(yuǎn)不(bù)及预期1.9％。值得(dé)一提的是，疫(yì)情(qíng)爆发之前的10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长的项目主要(yào)有消费者支出(chū)、出口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府支出以及非(fēi)住宅固定投(tóu)资，拖累(lèi)项主要包括(kuò)进口、私人库存投资和(hé)住宅固定投资(zī)。经济分析局表示，一季度GDP增速(sù)较(jiào)去年(nián)第(dì)四季度(dù)放缓的主要原因是私人库存(cún)投(tóu)资(zī)回(huí)落以及非住(zhù)宅固定投资(zī)放缓。

　　具体来看(kàn)，美国经济最大的组成部分——占据GDP约68％的个人消费支出环比(bǐ)增(zēng)速为(wèi)3.7％，高(gāo)于前一季(jì)度的(de)1.0％。

　　从贡(gòng)献上看，个人消(xiāo)费(fèi)支出使GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度的0.68％有所放缓，但(dàn)为连续第四个季(jì)度拖累GDP，另(lìng)外，住宅(zhái)投资连续第八个季度拖累GDP增长，但(dàn)程(chéng)度较小。最(zuì)大的(de)拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且(qiě)为新冠(guān)疫情以(yǐ)来的最大纪录(lù)。

　　一季度，经济(jì)增速大(dà)幅放缓的同时，通胀再次升温。美联(lián)储(chǔ)高度(dù)关注的通胀(zhàng)指标——美(měi)国(guó)个人(rén)消费支出（PCE）物价指数，一季度(dù)年化季环比初为3.7％，虽然略低(dī)于预期(qī)4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环(huán)比上升4.9％，高于前值4.遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用4％和预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是(shì)核(hé)心PCE连续第五次“击败”市场预期(qī)。

　　突发！“扣(kòu)押(yā)一艘美国船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表(biǎo)声明称，扣押了一艘悬挂马绍(shào)尔(ěr)群岛(dǎo)旗(qí)帜的美国(guó)船(chuán)只(zhǐ)。

　　声明表示，由于(yú)一艘不明船只与一(yī)艘伊朗船(chuán)只在(zài)印(yìn)度(dù)洋北部发生事(shì)故，导致(zhì)伊朗船只上(shàng)的2人死亡，数人(rén)受伤，不(bù)明船只(zhǐ)的行为违反了国际(jì)法。在伊朗船只向(xiàng)海上监视和(hé)救援中心发(fā)送请求后，伊朗海军立即开始拦截(jié)并识(shí)别该未知船只(zhǐ)。在伊朗海军(jūn)驱逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船只(zhǐ)的自动全球定位发送系统被关闭并频繁改变航(háng)线。在伊朗司法当局的许可下，海(hǎi)军出(chū)动直(zhí)升机扣押(yā)了该船只，并(bìng)将(jiāng)其运(yùn)至伊(yī)朗(lǎng)领海。

　　声明(míng)指出，上(shàng)述的不明船(chuán)只属(shǔ)于美国，挂着马绍尔(ěr)群岛(dǎo)的旗帜航行(xíng)。

　　据法新社消息称，美国海(hǎi)军(jūn)表示，伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海军27日在阿曼湾(wān)扣(kòu)押了一艘油(yóu)轮，美(měi)方(fāng)要求立即释放这艘油轮(lún)。报道称，美国海(hǎi)军驻巴(bā)林的第五舰队在(zài)一份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛(dǎo)旗帜的油轮(lún)，在阿曼湾过境国(guó)际水域时被伊(yī)朗伊斯兰革命卫队海军扣押(yā)。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄(é)媒(méi)曝(pù)光与冒牌乌克兰总统“友好”通话(huà)，美联储回应未泄密(mì)

　　俄(é)罗斯媒体曝光的视频显(xiǎn)示(shì)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近发布的(de)视频显示，鲍威尔与两(liǎng)名冒(mào)充乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基的俄罗斯人(rén)通了电话。鲍(bào)威尔误认(rèn)为对方是泽连(lián)斯(sī)基，回答(dá)了从通胀前(qián)景到俄罗斯央行等主题的一系列问题。

　　美联储的一名发言人美东时间4月(yuè)27日周四确认(rèn)，鲍威尔(ěr)有过通话，称此事(shì)发生在今年1月(yuè)，否认存在泄(xiè)密(mì)问题(tí)，其(qí)表示(shì)：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加了一(yī)次谈话(huà)，对方谎报自(zì)己是乌克兰总统。这是(shì)一次友好的谈话(huà)，是我们在这个充满挑战的(de)时刻支持乌(wū)遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用克兰人(rén)民的背(bèi)景下进行。没有(yǒu)谈到敏感和机密的信息(xī)。”

　　美联(lián)储认(rèn)为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确认(rèn)准确性。上(shàng)述(shù)发言人还说，通话事件已报交有关执法部(bù)门，出(chū)于对他(tā)们工作的尊重，美联储不会进(jìn)一步置(zhì)评(píng)。

　　媒体评论称(chēng)，这(zhè)番(fān)言(yán)论看似四平八(bā)稳(wěn)、无(wú)伤(shāng)大雅，但事实就(jiù)是，骗子能(néng)通过恶作剧的电话接触到鲍(bào)威尔，这种事实(shí)可(kě)能(néng)会导致美联(lián)储的安全性(xìng)遭到质(zhì)疑。对鲍(bào)威尔受骗的担忧(yōu)主要是基于美联(lián)储(chǔ)作为(wèi)主要(yào)央(yāng)行的影(yǐng)响力。

　　有(yǒu)媒体指出，鲍威尔等央(yāng)行高官(guān)的言论通常受到投资者和商界(jiè)人(rén)士的密切关注(zhù)，有时会引发股市波动。而且，美联(lián)储官员同他人的私下(xià)会面(miàn)时常引发争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为，联储(chǔ)官员(yuán)的(de)言论可能让在场的人掌握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有(yǒu)媒体指出，两人这(zhè)些(xiē)年(nián)不止一次(cì)成功骗取(qǔ)国外政(zhèng)客和他们(men)通话，而且通常(cháng)将将通话视频公(gōng)之于众，就是为了恶搞西方国家的(de)决策者。

　　据两(liǎng)人公(gōng)布的视频(pín)，两人(rén)曾假扮乌克兰前总统波罗(luó)申科(kē)和德国(guó)前总(zǒng)理(lǐ)默克尔通(tōng)话，默克尔当时觉得可(kě)疑，但没(méi)有在对话中直接问他们(men)是不是冒牌货。今年早(zǎo)些时候(hòu)，他们还曾假冒泽(zé)连斯基，和欧(ōu)洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本面(miàn)未(wèi)变 关(guān)注宏观层面(miàn)不(bù)确(què)定性(xìng)

　　近(jìn)日来，在宏观(guān)风(fēng)险蔓延下，国内外(wài)油价(jià)出现大幅回(huí)落(luò)。4月26日晚(wǎn)间，国际油价(jià)出现大跌，基本跌(diē)回(huí)OPEC减产前的价格。周四，内盘(pán)SC原油(yóu)主力(lì)合约大跌5.26％，截(jié)至下(xià)午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油(yóu)价则出现小幅上(shàng)涨(zhǎng)，布伦特原油交投在78.3美元(yuán)/桶附近，WTI原油交(ji遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用āo)投在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期货能源(yuán)化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货日报记者(zhě)采访时表示，昨天(tiān)白天(tiān)，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现大幅下挫(cuò)，但外(wài)盘原油(yóu)有所企稳，或为超跌后的情绪(xù)修复(fù)。

　　谈(tán)及为何内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现弱于外盘，海(hǎi)通期货能源化工研究中心负责人杨安表(biǎo)示，一方面(miàn)是由于近期油(yóu)轮运费回落(luò)，运输成本下(xià)降，让(ràng)内外盘价差有所走弱(ruò)。另一方面是当前国内即将迎(yíng)来(lái)五一假期(qī)，而目前国际市场宏(hóng)观风险具有很大不确(què)定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避(bì)险情绪高(gāo)涨，国内投(tóu)资者担忧情绪更为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，也使得内(nèi)盘原油跌幅(fú)超过外盘(pán)。

　　从近期来(lái)看，杨安告诉记者，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机风波再(zài)起，叠加(jiā)美(měi)国债(zhài)务压力及经济衰退风险可能削(xuē)弱欧美能源需求，风险资产面临(lín)较大(dà)压力(lì)，从而(ér)推动本周油价油(yóu)价下跌。而原油作为金融属性最(zuì)强的大宗(zōng)商(shāng)品，在此前3月份就曾因银行业危机(jī)出现暴跌，此次美国银(yín)行业风险再(zài)次升温继续(xù)引(yǐn)发市场恐慌，原油的下跌带有(yǒu)明显的情绪化特(tè)征。

　　光大期货能源化工分析(xī)师杜冰沁也表示，近(jìn)日宏观情(qíng)绪导致油价再(zài)度承(chéng)压。随着美联储加(jiā)息会议的临近，美国(guó)第一共和银行的财报和(hé)股价(jià)表现或(huò)显示银(yín)行业(yè)危机(jī)仍未结(jié)束(shù)，叠加欧(ōu)美经济数据表现仍然欠佳，美国消费(fèi)者(zhě)信心本月(yuè)降(jiàng)至去年7月以来的最低水平，市(shì)场对于美联储加息和海外经济(jì)衰退的担忧持(chí)续(xù)升温，

　　展(zhǎn)望后市，近(jìn)期主导(dǎo)原油市场(chǎng)走(zǒu)势的(de)宏观风险(xiǎn)何时会消散？在杨(yáng)安看来，目前来看，美国银行(xíng)业危机风(fēng)险在未来一(yī)段(duàn)时间内仍将不时困扰市场。另(lìng)外，5月4日美联储(chǔ)议息会(huì)议将再迎(yíng)来(lái)加息窗口，对此投资者也(yě)高度关注美联储利率政策(cè)的变化，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性成为影响整个金(jīn)融市场的(de)主要因素，这是投资者需要注意(yì)的(de)风险所在。

　　“进入5月，美(měi)联(lián)储即将公布加息决议，市(shì)场对美联(lián)储加(jiā)息25个BP的概率预测(cè)在80％以上，并且由于近期美联储(chǔ)官(guān)员表态偏鹰，对于后(hòu)续何时停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币(bì)政策会议，基于(yú)当前欧元(yuán)区(qū)的高通胀水平，预计欧(ōu)洲央行和英国央行也(yě)将(jiāng)维持加息政策，因此市场(chǎng)对于海(hǎi)外经(jīng)济衰退带来需求(qiú)下(xià)行的担(dān)忧加剧。”杜冰沁说(shuō)。

　　不过(guò)，从当(dāng)前来看原油市场基本面表现尚(shàng)可，整体供(gōng)需局势并未大(dà)幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即将到来的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺季预(yù)计对于需(xū)求会有一定支撑，预计近期(qī)国(guó)际油价仍将面临(lín)宏观情(qíng)绪和(hé)基(jī)本面的博弈。

　　申万期(qī)货(huò)能(néng)化分析师董超(chāo)也表示，后市(shì)原(yuán)油供需(xū)逻(luó)辑(jí)不(bù)会改变，5月OPEC+的(de)减产会对油价尤(yóu)其是亚洲(zhōu)地区的油价带来极大影(yǐng)响；此外美国原油活跃钻井平(píng)台(tái)已经连续半年维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日的产量将越来越(yuè)难以持续，后续的减(jiǎn)产将很(hěn)快(kuài)到来；此外在5月(yuè)美联(lián)储加息后，宏观面的(de)悲观情绪或将(jiāng)逐步消退(tuì)，后期(qī)原(yuán)油市场(chǎng)将转入对供(gōng)应面(miàn)的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油(yóu)价上下区(qū)间(jiān)将更为模糊，在美国(guó)储备(bèi)政策难以改动的情况下，底部支撑(chēng)力(lì)度变弱。但从供求关(guān)系上，OPEC+的减产以及美(měi)国产(chǎn)量的下(xià)滑将有助于油价(jià)的稳(wěn)定。”董(dǒng)超表(biǎo)示，预计5月油价(jià)整体即将维(wéi)持(chí)区间振荡(dàng)，振荡幅度(dù)预计将更宽，受宏观及基(jī)本面风(fēng)险(xiǎn)波动的影响也会更大。

　　在杨安看(kàn)来，周(zhōu)三公(gōng)布的EIA报告显示原油超(chāo)预期降库，且(qiě)美国(guó)汽油需求(qiú)较上期大幅增长(zhǎng)，在(zài)OPEC+减产的主动预期管理下(xià)，预计今年(nián)年内(nèi)剩(shèng)余时段供应紧(jǐn)张将(jiāng)是(shì)原油市场主基调，当然全球经济面临衰退风险(xiǎn)及欧(ōu)美(měi)市场需求(qiú)疲弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应紧张给市场带来的(de)担忧。总(zǒng)体来看，当前油(yóu)价处在宏观利(lì)空(kōng)与供应(yīng)紧张局面形成(chéng)对峙的复杂局(jú)面下，短(duǎn)期内担忧情绪主导油价回落(luò)，中长期来看(kàn)油价或继续(xù)大区(qū)间振(zhèn)荡。

　　高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅(fú)下挫，成(chéng)本下降导(dǎo)致相关性较强的(de)高硫燃料油(yóu)、低硫燃料油、沥(lì)青等品种也(yě)出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃(rán)料(liào)油、低硫燃料油和沥青分别(bié)收跌(diē)3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告诉记(jì)者，近期高(gāo)、低硫燃料油的下挫主要还是(shì)受到油价影响(xiǎng)，自身(shēn)基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料油(yóu)市场整体供应持(chí)续偏紧(jǐn)。供给端方面，随着发电旺季的临近，本(běn)月从中东进口到新加坡的(de)高硫燃料油降至历史低(dī)点，环比下(xià)降(jiàng)三分之二，但同时(shí)本月(yuè)俄罗斯高硫(liú)燃料油(yóu)流入量(liàng)有所上(shàng)升，抵(dǐ)消了一部分中东出口的下滑；需求(qiú)端方面，中东南亚公用(yòng)事(shì)业发电需求的增长(zhǎng)以及稳定的(de)船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场形成良(liáng)好(hǎo)的支撑(chēng)。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰(bīng)沁表示，此(cǐ)前科威(wēi)特(tè)炼厂计划外检修导致部分船货延期(qī)，目前5月的装船已经延迟(chí)至6月，虽然(rán)检修的装(zhuāng)置正在逐(zhú)渐重启，但由于开斋节整体进程较(jiào)慢，预计原定(dìng)本月底恢复的时间会有所推(tuī)后，对(duì)于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧也将延长，但同时(shí)低硫需求端表现也较(jiào)为平淡(dàn)。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃料油(yóu)在基本面(miàn)的支撑(chēng)下，预计后市走势或(huò)较原油更为抗跌，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃料(liào)油整体回(huí)升空间或(huò)更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品种波动将主要(yào)受到原油价格(gé)的影响，不过基本面(miàn)差异还是会(huì)让(ràng)各(gè)品种表(biǎo)现有强弱(ruò)之(zhī)分(fēn)，具体来看，需(xū)求即将(jiāng)迎来旺季的高硫燃(rán)料(liào)油整体(tǐ)表现将强于低(dī)硫(liú)燃料油。

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