昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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