2022年是国内(nèi)实(shí)施“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作(zuò)为(wèi)新能源的重点领(lǐng)域，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持(chí)和(hé)行业高成长(zhǎng)性背(bèi)景下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归母净利润不断(duàn)增长，但(dàn)行业内上(shàng)中(zhōng)下(xià)游板块的盈利能力分(fēn)化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上市(shì)公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备产业(yè)链盈利(lì)参差(chà)不齐。光伏设(shè)备行业主(zhǔ)要(yào)分为5大(dà)板块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和(hé)光伏电池组件(jiàn)。利(lì)润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块(kuài)处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家(jiā)相关(guān)企(qǐ)业净增长的利(lì)润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业(yè)间(jiān)的(de)竞争加剧(jù)。

　　随着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结(jié)合(hé)对企(qǐ)业(yè)经(jīng)营数(shù)据变化的(de)分析(xī)，可(kě)以看(kàn)出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与去库存阶段(duàn)，这对(duì)于中下游企业来(lái)说意味着原材(cái)料(liào)成本得到控(kòng)制，利(lì)于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成(chéng)企业利润增长 子集是什么意思，非空真子集是什么意思>

　　在“双碳(tàn)战略(lüè)”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源重要方向的光(guāng)伏设备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力(lì)度(dù)。金融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业中48家上市(shì)公司，有33家2022年(nián)获得的政府补(bǔ)助(zhù)较(jiào)2021年增加；累(lèi)计获(huò)得政府补助(zhù)54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步(bù)的是上市企(qǐ)业经营规模不(bù)断扩大，利润增速可观。产量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源局(jú)数据(jù)，2022年多(duō)晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可(kě)以看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面(miàn)来(lái)看，2018年光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企(qǐ)业，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯(sī)特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公司(sī)在(zài)去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸(cùn)电池处于(yú)供(gōng)不应求的(de)状态，年(nián)内累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业归(guī)母净利润增(zēng)速居前的企业

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　上游板块(kuài)毛利(lì)率2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率(lǜ)为22.91％。对各板块毛利率分析发现(xiàn)，上中下游呈现的(de)结(jié)果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛利(lì)率较高(gāo)；而(ér)中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利(lì)率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中毛(máo)利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行(xíng)业毛利率(lǜ)最高的(de)板块。

　　硅料硅(guī)片板(bǎn)块(kuài)毛利率较快(kuài)提升，首(shǒu)先(xiān)是(shì)源于供不应求背(bèi)景下的涨价。作(zuò)为(wèi)光(guāng)伏设备(bèi)行业的(de)原材料方，硅料(liào)硅片板块可(kě)以形(xíng)容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽(suī)然硅(guī)片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于高位。特别是(shì)上半年硅片价格持续(xù)高位运行，硅片需求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表(biǎo)之(zhī)一通威(wēi)股份，曾在2022年报中提及量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格(gé)同比上涨显著，进而带动毛利率提(tí)升。

　　其(qí)次(cì)，硅料(liào)硅片板(bǎn)块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域的企(qǐ)业(yè)容易(yì)形成(chéng)规模(mó)效应。这一(yī)板块仅有3家上市公司，不(bù)容易(yì)形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增(zēng)速(sù)为172％，特别(bié)是大全能源2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领先(xiān)。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年累(lèi)计归母(mǔ)净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能(néng)源(yuán)和TCL中环3家硅(guī)料(liào)硅片企(qǐ)业归(guī)母净利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实现归母净(jìng)利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体归母(mǔ)净利(lì)润的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　光伏(fú)中(zhōng)下(xià)游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游两大板块平均毛利率不(bù)超17％

　　相比风光的上游(yóu)，中下(xià)游(yóu)涉及光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参(cān)与厂(chǎng)商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年毛利率(lǜ)呈(chéng)现下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影响公(gōng)司盈利情况。上游(yóu)硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年(nián)归(guī)母净利(lì)润累计增(zēng)长269.25亿(yì)元，净利润增(zēng)长贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率数据(jù)来看，中下游(yóu)领域的光伏加(jiā)工设备和逆变器(qì)毛利率(lǜ)3年来基(jī)本持平(píng)，而光(guāng)伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏(fú)电池组(zǔ)件成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表(biǎo)格：光(guāng)伏设(shè)备行业不同板(bǎn)块的毛(máo)利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　具体来看，光伏电池(chí)组件板(bǎn)块11家(jiā)上市公司，平均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部(bù)企(qǐ)业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光(guāng)电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)数(shù)量较多竞争激(jī)烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于(yú)原材(cái)料涨价等因(yīn)素影(yǐng)响，福莱特(tè)的(de)主业光伏玻(bō)璃毛(máo)利(lì)率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛(máo)利率。

　　相比而(ér)言，逆(nì)变(biàn)器板块有6家企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块整体毛(máo)利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年(nián)毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去(qù)年(nián)逆变器(qì)全(quán)球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆(nì)变器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速(sù)度放慢(màn)，中(zhōng)下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上(shàng)游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内卷”是(shì)行业写(xiě)照(zhào)，而自2022下半年(nián)硅(guī)料硅片价格自高(gāo)位走出下行趋势，行(xíng)业(yè)格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的(de)改变？

　　数据(jù)显示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点(diǎn)，多数(shù)硅片价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国(guó)有色金属(shǔ)工业协(xié)会(huì)硅业分会公(gōng)布(bù)的最新数据，5月(yuè)11日(rì)当(dāng)周M10单晶硅片价格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也(yě)可看(kàn)出硅片价格下跌对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度，大(dà)全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增长动(dòng)能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年一季度存(cún)货周(zhōu)转率数据发(fā)现，无论是(shì)环(huán)比(bǐ)还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明(míng)当(dāng)前有库存(cún)积压(yā)风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　专(zhuān)业(yè)人士认为，上游硅料(liào)硅片(piàn)面临短期供过于求的局(jú)面，在清理库存(cún)的阶段(duàn)下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下行空(kōng)间。这(zhè)对于(yú)光伏电池组件、光伏(fú)加工设备(bèi)等对中下游板块(kuài)，将能较(jiào)好控(kòng)制原(yuán)材(cái)料成本(běn)，对(duì)提升(shēng)毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 子集是什么意思，非空真子集是什么意思