一度(dù)被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发E已婚女性英文称呼，女性英文称呼TF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)已婚女性英文称呼，女性英文称呼称。

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