国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”假期来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月(yuè)议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美(mě桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号i)国(guó)第一(yī)共和银行股价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌，原(yuán)因(yīn)是达成救助协(xié)议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接(jiē)下来的两天(tiān)内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进行协调会(huì)议(yì)，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻(xún)求大范围加强银行(xíng)规(guī)管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告(gào)中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美联(lián)储负(fù)责(zé)金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行的规(guī)模(mó)扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风(fēng)险(xiǎn)，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有关(guān)。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融业(yè)改革普遍放松了对中等银行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变似乎导致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式(shì)不(bù)够自信(xìn)果断，它(tā)们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机(jī)构的(de)公开(kāi)审查报告或警告，数量是其(qí)他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视(shì)了范围更(gèng)广的问(wèn)题(tí)，比如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查(chá)，适用于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列(liè)规定，包括(kuò)压力测(cè)试(shì)和(hé)流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎(zěn)样监(jiān)督(dū)和监(jiān)管一家银行对利率流动性(xìng)风险的风控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)表(biǎo)明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用(yòng)的(de)标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的(de)银行考虑到可(kě)出售证(zhèng)券(quàn)的(de)未(wèi)实现损(sǔn)益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对(duì)资本规划和风险管理不(bù)足的公司桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号，美联(lián)储可(kě)能增加资(zī)本或(huò)流动性的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达(dá)州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的应(yīng)急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五(wǔ)国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副(fù)主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达(dá)成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成(chéng)员(yuán)国(guó)和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的(de)成员国(guó)农民提供1亿(yì)欧(ōu)元(yuán)的(de)一(yī)揽子支(zhī)持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济数(shù)据显示，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同(tóng)日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来(lái)看，他(tā)认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上(shàng)削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息(xī)的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心个人(rén)消(xiāo)费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美(měi)联(lián)储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基(jī)本不存(cún)在悬念，此次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度(dù)经济的回落，美国当前(qián)经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压(yā)力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态(tài)或将更(gèng)加注(zhù)重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美(měi)联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无(wú)最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)的(de)会后发言两方面。其中(zhōng)，在决(jué)议声明(míng)方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变(biàn)化(huà)情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对于(yú)商品市场(chǎng)还(hái)是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需(xū)要(yào)关注(zhù)三(sān)个方面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二是(shì)美联储(chǔ)对于目(mù)前(qián)金(jīn)融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底(dǐ)是短期风险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三是美联储未来的货(huò)币(bì)政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年(nián)将(jiāng)降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联(lián)储依然偏(piān)鹰派，则预(yù)期风险资(zī)产将继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程(chéng)度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市场(chǎng)风险偏(piān)好会再度(dù)上升，美元指数预计(jì)显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足(zú)。因此，他(tā)认(rèn)为(wèi)本次会议上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产有意外(wài)下跌(diē)的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面临涨跌两难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认(rèn)为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市(shì)场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格(gé)的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反复，不断(duàn)激发市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价(jià)格形成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而(ér)利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人(rén)数还是失业(yè)率指标，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的(de)一(yī)段时间内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美联储还(hái)需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件落地后，再相机(jī)作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的(de)决策思路。而(ér)市场对(duì)于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济(jì)是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系(xì)下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵(guì)金属价格(gé)主(zhǔ)要锚定的(de)是美债(zhài)实(shí)际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易(yì)涨难(nán)跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一(yī)方面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落压(yā)力(lì)。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回(huí)归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期(qī)，预计在(zài)高通(tōng)胀压力下(xià)，市(shì)场对降(jiàng)息预期(qī)的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素(sù)也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国(guó)内“五(wǔ)一”假期结(jié)束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加(jiā)风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分(fēn)押注引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一(yī)关键时(shí)间节(jié)点，投(tóu)资者若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够(gòu)安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或(huò)将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方向性行情(qíng)，可(kě)根据(jù)美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局。

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