金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(兰州女人为什么戴头巾píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(h兰州女人为什么戴头巾ù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公兰州女人为什么戴头巾告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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