本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念行股(gǔ)，银行(xíng)部分(fēn)龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的红五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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