尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(sh肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌í)月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)<肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌strong>重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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