周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部(b作家许地山简介，许地山简介资料ù)分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生(s作家许地山简介，许地山简介资料hēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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