当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也(yě)没有采(cǎi)取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过(guò)程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持(chí)较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农(nóng)就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不(bù)利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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