在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗的业绩超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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