金融(róng)界4月(yuè)26日消息 国(guó)内期货市(shì)场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤(méi)跌(diē)超2％，沪(hù)镍、甲醇、SC原油、燃油跌(diē)近(jìn)2％，焦炭、沪锌(xīn)、生(shēng)猪、菜油、短纤、低(dī)硫燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无驱(qū)动 玻(bō)璃行情波动较大(dà)

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因(yīn)在(zài)于4月偏宽松的预(yù)期下，存(cún)在累库和订单(dān)下滑导致的(de)现货价格下降，近几周现货(huò)也基(jī)本兑(duì)现，期货重(zhòng)心下移。从(cóng)09可能的向上驱动(dòng)来(lái)看，检修、可流通现(xiàn)货(huò)、投产(chǎn)延迟(chí)这三点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而目前来(lái)看，投(tóu)产的变数预(yù)计不大(dà)；中游库存(cún)偏低，但是现(xiàn)货反馈并(bìng)不存(cún)在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此(cǐ)09反弹的驱动依(yī)旧是(shì)等(děng)待检修的兑(duì)现造成现货的(de)趋紧反馈，短(duǎn)期确(què)难见得(dé)。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需(xū)求来看，玻璃的(de)表(biǎo)现环(huán)比和同(tóng)比上都是相当(dāng)出类(lèi)拔萃(cuì)，日均水(shuǐ)平持平去年8月份和2021年旺季的水平(píng)，而这一(yī)点和下游反馈和实(shí)际地产的(de)表现并(bìng)不匹配。同时，我们观(guān)察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年初水(shuǐ)平；进(jìn)入五月，我们(men)还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年下游存在(zài)压缩原(yuán)片库存的(de)可(kě)能(néng)性。但是从近期的现(xiàn)货(huò)反馈来看，各家玻璃厂(chǎng)继续上调现货(huò)价格，产(chǎn)销维持在(zài)较高水平，因(yīn)此近月确实难以(yǐ)出现(xiàn)回撤，总体还是正套思路勿必和务必的区别，务必是什么意思呀(lù)。

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