近日，国内上市交易的(de)4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续(xù)公布自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗了一季报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)份额净值(zhí)方面(miàn)，华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变(biàn)化，可(kě)以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下(xià)挫；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大(dà)；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温(wēn)影自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗响，白银表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业出现流(liú)动(dòng)性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅降低(dī)了(le)市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风(fēng)险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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