本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实(shí)际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xí李宇春的现任丈夫是谁ng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面(mià李宇春的现任丈夫是谁n)来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里李宇春的现任丈夫是谁(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元(yuán)之上(shàng)，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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