一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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