北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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