自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经(jīng)理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘(sōng)也(yě)对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下(xià)的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤管理的四只基金(jīn)中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过(guò)，易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一(yī)季报(bào)的(de)重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市(shì)场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质企业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方达(dá)张(zhāng)坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票(piào)的规(guī)模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在季报中都会(huì)清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到(dào)它们(men)用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优(yōu)势之一在于(yú)可(kě)积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的(de)经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数(shù)据可(kě)以用来检验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也(yě)通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包(bāo)揽前(qián)三的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季(jì)度末的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新(xīn)科(kē)技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能(néng)是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的(de)重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样(yàng)的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间(jiān)维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻(luó)辑的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于投(tóu)资人(rén)而(ér)言，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(ch勿必和务必的区别，务必是什么意思呀én)皓一季度如(rú)何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费(fèi)和企业投资(zī)的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产(chǎn)行(xíng)为(wèi)进一步增强了(le)未来(lái)通(tōng)胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联(lián)储在货(huò)币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gō勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ng)智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持(chí)了一些(xiē)由(yóu)于短期基(jī)本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季(jì)度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大(dà)重仓股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键(jiàn)选(xuǎn)择(zé)时(shí)将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销(xiāo)售持(chí)续(xù)恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠(huì)基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重勿必和务必的区别，务必是什么意思呀仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高科技(jì)服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很强(qiáng)，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续(xù)的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的(de)实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主投大消费(fèi)板块的基金(jīn)经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者关(guān)注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的(de)仓位和行业(yè)板块(kuài)变化不大。他(tā)在(zài)景顺长(zhǎng)城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国(guó)内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环(huán)境大概率持(chí)续(xù)更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过(guò)程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的(de)可能(néng)性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升(shēng)，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 勿必和务必的区别，务必是什么意思呀