5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月23日，医药生(shēng)物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本文(wén)将详(x硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子iáng)细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子将会逐(zhú)步消退，医(yī)药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季(jì)度(dù)的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营数据(jù)来看，除去创新(xīn)药和疫情受益细(xì)分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长能力的低估值板(bǎn)块有(yǒu)原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器械(xiè)企业的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原(yuán)因(yīn)在于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医(yī)保支(zhī)出并未增(zēng)加太(tài)多，增速中的增量大部(bù)分都(dōu)被(bèi)用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新(xīn)留出(chū)空间，比(bǐ)如在(zài)过(guò)去(qù)的三年中，港股创(chuàng)新药企的年化营收(shōu)增速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企业(yè)而言(yán)，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一，一定程度(dù)上或(huò)仍(réng)是今年医(yī)药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区(qū)域平(píng)衡分布，医(yī)疗新基建(jiàn)再(zài)获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻(wén)发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源下移(yí)、区域(yù)平衡布局(jú)。县(xiàn)医院作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的(de)综(zōng)合实力。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术、管理的(de)下(xià)移(yí)，通(tōng)过(guò)城市(shì)三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管，建立医(yī)联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医(yī)疗卫(wèi)生需求(qiú)，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推(tuī)进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需(xū)求较大的(de)心血(xuè)管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台(tái)，相关的基层医(yī)疗器械市(shì)场或(huò)将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信息设备和(hé)心血管耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展空间。其中的(de)个股(gǔ)有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医(yī)疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医(yī)疗机构(gòu)的采硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划(huà)中提出要(yào)加强医疗卫生领域(yù)的基(jī)础设(shè)施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械(xiè)市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的(de)持续加强，国产(chǎn)替代(dài)将逐步加速，相关大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建议关(guān)注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

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