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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格(gé)波动仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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