周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xià纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗n)分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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