随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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