昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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