北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金(jīn)学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会(huì)成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ě无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释r)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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