4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(qu102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码án)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiā102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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