在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(li大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？àng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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